Debeljak molči. Se Mercator šibi?
NatisniMedij: Finance Avtorji: Karel Lipnik in Monika Weiss Teme: Mali delničarji Rubrika / Oddaja: Gospodarstvo Datum: 22.04.2010
Kaj bo od pakta, ki ga Žiga Debeljak sklepa z bankami, imel Mercator in kaj on osebno?
Če bo dogovor med Mercatorjem in bankami ostal, kot je zastavljen - uradno naj bi bil dogovor razkrit danes -, potem bo Mercator v prihodnjih treh letih za dividende izplačal 20 milijonov več, kot bo po načrtih ustvaril dobička. Mar to pomeni izčrpavanje najboljšega soseda? Ali si je predsednik uprave Žiga Debeljak z dogovorom kupil mir pred tečnimi lastniki? V Mercatorju ne odgovarjajo.
Sodeč po delničarskem dogovoru med slovenskimi bankami, ki imajo nekaj manj kot četrtino delnic Mercatorja, in upravo Mercatorja, bo Mercator delničarjem predlagal:
- v tekočem letu 7,5 evra bruto dividende na delnico;
- prihodnje leto bi se dividenda zvišala na osem evrov,
- v letu 2012 pa na 8,8 evra.
Za primerjavo: lani izplačana dividenda Mercatorja je bila 4,5 evra bruto in je bila najvišja do zdaj.
Mercator bo z uresničitvijo dogovora z bankami delničarjem letno za dividende namenjal več, kot je znašal njegov lanski čisti dobiček. To si Mercator seveda lahko privošči, a mar to ne pomeni finančnega izčrpavanja družbe? Na Mercatorju teze o izčrpavanju in drugih bistvenih vprašanj, ki se odpirajo, ne komentirajo (več v okvirju). Zato smo sami naredili podrobnejši izračun.
Za dividende bodo porabili letošnji čisti dobiček ...
Mercator je lani ustvaril 21,1 milijona evrov čistega dobička. Če bo dividendo, ki je za letos predvidena v dogovoru, na skupščini podprla večina navzočih delničarjev (skupaj jih je 16.899), bo moral letos Mercator delničarjem za minulo poslovno leto izplačati 27,1 milijona evrov dividend. Torej bo izplačilo za šest milijonov preseglo lanski čisti dobiček.
Opozorimo: delničarjem se deli bilančni dobiček, ki je sestavljen iz čistega dobička minulega leta, nerazdeljenega bilančnega dobička iz prejšnjih let in sprememb rezerv iz dobička. Prenesenega dobička iz minulih let je imel Mercator konec septembra okoli deset milijonov evrov. Poleg tega ima še za 238 milijonov evrov rezerv iz dobička, ki jih delno lahko pretopi v preneseni dobiček.
Mercator tako letos vsekakor ima možnost izplačevati dividendo iz dogovora, vendar pa se bo moral zaradi dogovora morda zadolževati, hkrati pa je vprašanje, ali je ob takem scenariju še vedno finančno vzdržna zastavljena strategija širitve. Kot rečeno, prvi mož Mercatorja o vsem tem ne želi povedati nič.
Mercator namreč izjemne dividende, ki je večja od ustvarjenega dobička, ne bo izplačeval samo letos. Temveč - ob izpolnitvi dogovora z bankami - še v prihodnjih dveh letih. Prihodnje leto naj bi delničarjem predlagal izplačilo osem evrov dividende na delnico, kar pomeni, da bo za dividende potreboval skoraj 30 milijonov evrov ali osem milijonov evrov več, kot najboljši sosed za letos načrtuje čistega dobička.
V ta izračun ni vključena napovedana dokapitalizacija. Če se bo Mercator še dokapitaliziral za predvidenih 20 odstotkov, bo prihodnje leto ob povečanju števila delnic s 3,77 na 4,52 milijona za izplačilo dividend potreboval malo manj kot 36 milijonov evrov. Dobiček se kljub dokapitalizaciji verjetno ne bo občutno spremenil, saj Mercatorjevi prevzemi glede na ciljne trge v prvih letih po vstopu predvidoma ne ustvarjajo vidnih donosov.
... in 2012
In kaj pokaže izračun za leto 2012? Mercator bo, če bo dogovor obveljal, leta 2012 izplačal že 8,8 evra dividende na delnico, kar bi skupaj (brez dokapitalizacije) pomenilo okoli 33 milijonov evrov izplačila delničarjem oziroma skoraj 40 milijonov (z dokapitalizacijo). Ustvarjeni dobiček naj bi po naših ocenah, ki so izračunane na podlagi predvidenega denarnega toka družbe, v letu 2012 dosegel vsega 26 milijonov evrov.
